同志们大家壕！

按天干地支纪年法，今年是庚子年。

历史上，每到庚子年，往往都不太消停。

1840年是个庚子年——第一次鸦片战争；1900年是个庚子年——八国联军入侵；1960年是个庚子年——严重自然灾害。

现在，世界再次进入了一个熵值极高、充满了不确定性时代。民粹主义泛滥、自然灾害频发，从澳洲大火，到美国流感，到新冠，蝗灾、美国骚乱……

按照历史经验，庚子年往往是各种大趋势的底。

孙中山先生说过，庚子之后，革命无往不利。

动荡中酝酿着新生。

棕榈油市场现在就有这么点儿意思。

价格基本上在四月底到五月初确认底部，大家可能还记得当时我推荐了P91正套。虽然我自己的模拟交易早早就离场了，但是有一些心狠手辣的朋友在这一波里赚了不少小钱钱。

尽管时候看，P91的波动很多也是近月单边上涨带动的。但是在那个时间点上，交易P91比单边买的安全边际显然大得多，所以头寸可以做的比较大。

6月中旬以后，市场开始震荡，多头和空头都没有特别强的逻辑，大伙儿谁都没赚到便宜。

然鹅，这周二开始的大涨，打破了这种尴尬而蛋疼的局面。

现在是一个信息昌明的时代，各种消息不胫而走，传播的又快又广。市场上、行业里，很多优秀而勤奋的研究员已经对做了很多分析。

我再稍微补个刀吧，只说重点。

第一，在眼下，基本面处在一个比较平庸的状态里，没有多好，也没有多坏。

5月初以后的第一波上涨的过程中，有个声音说去年的干旱会造成今年678三个月乃至整个下半年单产的大幅下降。这事儿我并不太相信，尤其是马来的单产表现一直特别好，至今如此。

然而，6月份马来的突击出口导致库存下降到了190万吨这个比较低的水平。

我仍然按产量表现相对正常的逻辑去预估后面的单产，即使这样，而且年底的数据未经打磨，做出来的库存数字极其恐怖：



但至少在未来2个月里，马来的库存压力不大（敲黑板）。

而根据最近更新的GAPKI口径的平衡表，截至6月底，印尼的库存压力跟之前相比是在增大的，但也不是那么的大：





印尼库存的历史高点接近500万吨，今年后几个月如果产量、出口和消费正常发挥，那么库存可能基本是走平的。

如果产量真的出问题，那么印尼的库存会比上面我这个表里的预估变得更紧一点。

对于国内市场，我不想说太多，库存低消费好的现状大家有目共睹。但是后面的买船已经不少，未来三个月，光24度就各有40万吨以上。不过，一时半会儿，这还兑现不到盘面上去。

而且，国内库存也没有大幅向上的空间。

第二，很多事情可能都是表象，有的无法证伪，有的甚至经不起推敲，但不太重要。

现在市场上有几个热点：

（1）9月棕榈油要逼仓。

这个是个笑话。棕榈油不是菜油，菜油缺了，一时半会儿还真补不上。我之前说过了，真的玩命拉，货会分分钟过来，很容易。东南亚到国内船期在一个礼拜以内。

然而，现在有个问题是，后面买船已经相对充足，产地近月的销售进度也不低了，如果不给出特别好的进口利润，新增的套保盘数量和力度都会相当有限。

（2）印尼7月份产量很垃圾

坊间传播得特别广的一个PPT，说印尼7月产量将下降40%多。这事儿我不太信。然鹅，也没有什么办法去证伪这个事情。

如果7月份产量下降个20%或者30%呢？

那这个事儿还算是个利多。

（3）印尼近期降水过多，造成了局部洪涝

有好事的网友发来了产地淹水的照片。

我在种植园工作过比较久，这种照片我不想看，没意义。

不同的种植园地理条件非常不同，有的就在大河边儿上，排水不便，稍微有点降水就会淹水。

有的种植园在丘陵地，或者在沙质土地，或者田间沟做得比较OK，那么即使短期大量降水，也没多大事儿。

一两张淹水的照片说明不了任何问题，弄一千张不同种植园的照片还差不多。

所以我们只能看降水的数据。

七月份，就印尼平均水平来说，处在旱季。短期降水过多对植物生长利大于弊。

如果大量的降水发生在2月份，情况会非常不同，可能真的会引发局部洪涝、淹水。

另外，最近国内华南降水比较多，很多网友觉得印尼也会有很多降水甚至有洪涝。这个逻辑太简单粗暴了……

就看七月第一周吧，华南的降水量比东南亚可多多了：









第三，主力资金已经完成了进化，各种套路玩得炉火纯青。

这个是最重要的一点。

传统的基本面对行情的分析和驱动，焦点要么在眼下，要么在预期上。

眼下有大的矛盾么？好像没有。除了国内库存少点儿。

这事儿不叫个事儿。

在预期上呢，至少要看到一些实实在在的苗头和证据。比如去年十月份以后那一波，看见近月减产了、前面连续三个月降水特别不好，且B30的消费预期挺好，这叫预期炒作。

然而，这种市场是比较理想化的。

对于棕榈油这个品种来说，它既不像豆油这样现货体量巨大、行业里的巨头、大腿贼牛逼；又不像菜油那样现货和产业规模都比较小、资金贼妖气。

在一个相对混沌和平淡的时期，如果有大资金借助一些无法验证但看起来似乎有那么点儿意思的消息把趋势推起来，是无可厚非的。

对马盘的影响、对消息和舆论的把握、找准产业套保力量最薄弱的阶段，借着原油的涨跌，干几把，主动造就趋势。你想反着干，可能会被跟风盘踩死。博傻呗。

这种玩法，非常凶狠，但又非常聪明。这在以前的棕榈油市场里是没有过的。

当然，我只是做个假设而已，实际上市场里有没有所谓“主力”，我也不知道。也没准是好多股力量达成了默契和共识，节奏和方向上同步了。

如果这是客观现实，我觉得，这是主力资金的进化，也算是市场的进步。总好过在一个充分竞争的市场里，没有大腿，在蛋疼的市场状态里，行情大概率会非常无聊，缺少波动。

周二这波行情刚起来的时候，我想了一下，觉得有一些可能是多头搞个闪电战，拉起来偷摸跑了然后剩下的头寸反手砸一下，不亦乐乎。

直到昨天，之前一个跟我一起看戏的兄呆跟我说，他也看多了。

我突然明白，短期的趋势持续下去，对短期甚至中期的趋势会起到加强的作用。

然而，在交易上，我决定还是继续再看看，再看看吧。

大哥手里有很多牌，怎么打，他说了算，而我们的筹码有限，一出手就只能All in，后面的事儿，就控制不鸟了。

我不喜欢这种行情，但也不想亏钱。