尽管天气仍然是价格变动的主要驱动力，但 6 月 30 日的库存报告与市场预期相比，包含了较多惊喜。

最令人惊讶的是，玉米种植面积的估计远低于市场预期。美国农业部预测玉米种植面积为 9200 万英亩，而平均预测为 9500 万英亩，3 月份美国农业部报告的数字接近 9700 万英亩。大豆种植面积数据也有所下降，为82.8（百万）公顷，低于市场预期的 84.7（百万）公顷。总体来说，所有农作物的种植面积比3 月份的估计减少了 700 多万英亩。6 月份对 2020 年的总预估为 2.51 亿英亩，仍高于2019 年的 2.42 亿英亩，但低于市场预期。

尽管种植面积的变化很大，但它对资产负债表和库存估值的影响还不足以从根本上改变玉米繁重的库存前景。在我们看来，对价格变动影响更大的是管制货币基金空头头寸平仓，而不是市场多头的新头寸。

我们预计，就中国对美国农业的总需求规模而言，目前的估计和现在的形式不会对种植面积产生任何实质性变化，未来几个月关键增长阶段的天气仍将是价格的主要驱动力。玉米的 7 月和大豆的 8 月是确保高于趋势产量的关键月份。

然而，考虑到目前良好的土壤湿度和种植区西部累积的降雨量，应该可以抵消任何轻微的不利天气事件。如果预报开始显示将出现持续干旱，那么我们预计产量可能会受到不利影响。

由于 7 月 4 日假期，交易员承诺报告的发布被推迟。截至 6 月 30日收盘，我们可能会看到玉米大量空头头寸平仓。

交易思路：

大豆：位于痛点，大多数机会都是暂时的

玉米：对于 12 月份玉米期货，寻求在 350 水平上建立空头头寸

玉米隐含波动率：超过 30% 时寻求出售 9 月份隐含波动率

小麦：以目前超过 5 美元/蒲式耳的价格出售小麦，止于 510