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甲醇价格下行空间不大,单边做空的风险收益比不佳
来源: 未知    作者:admin
时间:2020-04-02 15:56
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  目前,甲醇生产企业大面积亏损,价格继续下行空间不大,但同时,从中长期分析,甲醇熊市格局难以撼动。

  三重利空袭来

  一季度,甲醇期货基本面腹背受敌。首先,国内产能继续扩容。2020年,国内计划投产甲醇产能1090万吨(600万吨在四季度投产)。如果这些装置全部顺利投产,国内甲醇产能增幅将达到12.38%,总产能接近1亿吨/年,供应过剩加剧。其次,受疫情影响,需求大幅下滑。甲醇下游甲醛、二甲醚等企业复工较往年大幅推迟,甲醇传统需求受到较大影响。最后,全球原油面临史无前例的供应过剩,原油价格创近20年新低,化工品成本塌陷。

 

  企业不会降负

  原油价格下跌,对具有伴生关系的天然气的影响更为直接,对煤炭的影响则相对较小。因此,近期西北煤制甲醇企业出现大面积亏损。不仅如此,往常甲醇生产效益不佳,煤制甲醇企业可以通过利润较好的副产品如LNG、煤焦油的利润缓解经营压力,但目前化工品价格全线下跌,甲醇相关副产品价格也处于低位,企业现金流大幅下滑,难以长时间抵御目前的亏损局面。

  不过,甲醇企业即使亏损仍然不会主动停产,因为个别企业停车不会提振市场价格,反而使得企业市场份额下降,经营压力进一步加剧。相反,在价格处于极低水平时,企业会加大生产力度,增加现金流。这从近期甲醇生产企业的开工负荷就可以得到证明。截至3月26日,国内甲醇生产企业开工负荷为72.82%,环比上升,较2月中旬的低点更是上升了8.75个百分点?长期亏损会迫使企业限产保价,但是短期亏损在一个充分竞争的行业中不会立即引发企业减产。

  生物柴油需求受限

  随着供暖需求下降,前期停车的伊朗甲醇装置已经陆续复工,预计首批伊朗货在4月到港,华东地区的供应压力将逐渐加大。同时,印尼近几年鼓励生物柴油发展,而生物柴油需要掺混甲醇,这使得东南亚在夏季对甲醇保持一定的需求量。而目前的国际原油价格处于极低水平,生物柴油无论在价格还是性能上都不具有竞争力,甲醇的生物柴油需求受到影响,有更多的国际甲醇将会冲击国内市场。

  总之,短期来看,甲醇价格下行空间不大,单边做空的风险收益比不佳。

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