内外糖微现反弹之势：2018/19压榨季白糖供需情况如何？

内外糖微现反弹之势

 

一、国际食糖市场近期焦点：

 1、大的供需结构：压力仍大，但有好转趋势。

 2、巴西：中南部减产，压榨近尾声。单产下降，但糖醇比回弹。汇率短期贬值。

 3、印度： 产量预期下调。库存及出口需求。

 4、持仓:基金持仓调整。

大的供需结构：供应压力较大，有好转趋势（ISO11月季报数据）

 

 ISO:整体供应压力较大但有好转趋势：

 1、大幅下调2018/19年度全球糖市供应过剩预估，由8月675万吨调到217万吨。巴西、印度、欧盟和巴基斯

坦产量预估已被分别下调220万吨、200万吨、75万吨和40万吨。

 2、 ISO亦将2017/18年度糖供应过剩从860万吨下调至728万吨。两年度累计全球过剩预幅下修589.2吨

，并指出全球产量料不再扩张。

 3、2019/20年度糖市将面临200万吨的小幅供应缺口，糖市供应过剩阶段将终结。

1、大的供需结构：供应压力较大，有好转趋势 

 

2、巴西：1）巴西18/19压榨近尾声，制糖比下降，减产明显。

 

11月上半月，中南部地区食糖产量同比下降29.88％，至87.975万吨。2018/19年度截至11月15日，该地区累计

产糖2523万吨，同比减少26.82％。制糖比下降是食糖产量减少的主因。

2、巴西：2）巴西甘蔗单产下降。糖醇比回升 

 

2、巴西：3）巴西雷亚短期再转弱

 

3、印度： 印度产量下调，有出口压力。

 

印度糖厂协会（ISMA）最新公布的预估显示，由于约占全国蔗糖产量的80%的三个主要甘蔗种植州北方邦（水涝）、马哈拉施特拉

邦和卡纳塔克邦（降水不足及虫害）的甘蔗产量由于各种原因受到影响，2018-19年度印度糖产量预估下调至3200万吨。不过，考

虑到甘蔗从产糖向产乙醇的转换量，糖产量或进一步降至3150万吨。西印度糖厂协会(WISMA)最新预估印度糖产量降至3000万吨

 于10月1日开始的2018-19年度印度的期初库存为1070万吨，国内消费量预计为2550-2600万吨，在能够出口400-500万吨的情况下

，榨季末库存也将达到1120-1270万吨的高水平。

4、持仓：基金净多持仓调整

 

截至11月21日当周，对冲基金及大型投机客的原糖净多仓减少10866手，至29985手。其中投机多头头寸减少5761手，至

170336手；投机空头头寸增加5105手，至140351手。总持仓较前周增加6836手，至796564手。

国内食糖市场近期焦点：

 1、产量预估。

 2、新糖生产。

 3、配额额外进口亏损

 4、南方主产区新糖上市，陈糖库存量有限

 5、政策的不确定性

1、产量预估

 

新糖生产

 10月份甜菜糖产量30万吨。后续广西、云南、湛江陆续开榨。

 

3、配额外进口亏损

 

4、南方主产区新糖上市，陈糖库存量有限

 广西集团基本清库。第三方库存量约20万吨。

 11月下旬云南社会第三方库存同比略增2万吨左右。但云南新糖在12月中下旬集中上市，库存压力不大。

 新糖报价5250-5350之间。

 

政策不确定性

 甘蔗收购价确立：1）云南省2018/2019年榨季普通糖料蔗行业收购首付指导价格为420元/吨(地头价),并继续实行蔗

价与糖价挂钩联动机制，挂钩联动的食糖价格(一级糖)为5800元/吨，挂钩联动系数为5%。 2）广西壮族自治区人

民政府办公厅21日在南宁市召开全区2018/2019年糖业榨季工作会议。会上发布2018/2019榨季普通糖料蔗收购首付

价格定为490元/吨。联动价格6600。这一价格较前一榨季的500元/吨，有小幅回落。

 直补和抛储的不确定性。