鹰潭白糖期货行情：供给小幅收缩短期或有支撑

1、市场表现

本周外盘ICE糖指转强。日线三连阳反弹至14.40美分，表现出盘整向上的趋向。

郑糖SR1801开启强势反弹。周二开始从6029元连续走高，一举突破40日均线。

本周SR1801收于6265元，周涨幅148元。

2、影响因素及分析

从国外方面看：

Unica数据显示，巴西九月下半月产糖量下滑4%，为284.8万吨，上半月为312.6万吨。产量收缩与巴西榨季进入尾声相呼应，短期内起到支撑作用。但在北半球印度等国榨季开启之后，仍需观察是否能逐渐兑现此前的丰产预期。只要基本面没有大幅变动，中长期内糖市仍有压力。

近期，巴西甘蔗制醇比例明显上升。今年九月制乙醇比例增至53.5%，去年同期为50%。九月下半月乙醇产量20.2亿公升，同比增加11.55%。自从之前巴西征收进口乙醇关税后，巴西国内乙醇产出就开始增加，挤占了原本榨糖的甘蔗数量。这个趋势是值得长期关注的，因为提高关税的有效期长达两年，若是未来两年内榨糖比例持续下降，或将影响未来的供需格局。

另外，USDA周四下调了美国17/18榨季蔗糖总产量至886万短吨，低于9月预估值。同时上调17/18榨季进口值到383万短吨，高于本榨季的324万短吨。这给原糖增加了拉升的动力。

国内方面：

现货价格10月13日柳州底价为6460元/吨，南宁为6560元/吨。值得注意的是基差。现货方面报价相对坚挺，但白糖期货主力SR1801价格当前在6200元徘徊。以柳糖为例，柳糖现货与1801合约基差甚至一度突破过500元的历史高点，在期价连续反弹过程中才逐渐回落，但目前仍在250元的相对高位。基差过大给期价一个有力支撑，因为基差总是向平均值回归的，修复的过程意味着期市上抄底资金可能随之而来。

假期一过，国内白糖需求进入了传统淡季。不温不火的消费需求不会给基本面带来多少提振。需求的改善或将等到年底备货期的到来。

3、建议及策略

受到巴西糖产量下降、USDA下调蔗糖产量的影响，外盘ICE原糖得到支撑并小幅上扬，郑糖短期或将追随外盘强势反弹，但不建议长线做多。后市重点关注北半球新榨季进程以及巴西乙醇制比变动情况。