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上海中期期货金属类品种一周交易策略0417
admin未知
本周贵金属先扬后抑，沪金2006合约收跌0.42%，沪银2006合约收跌1.23%，国际金价报1690美元/盎司，周内最高触及逾八年新高1747美元/盎司，金银比价111.8。在美元上涨之际，金价承压，且市场对美国放松疫情限制措施的预期升温，也削弱了黄金的避险需求。截至4/16，SPDR黄金ETF持仓1021.69吨，前值1017.59吨，SLV白银ETF持仓12921.55吨，持平。展望后市，近期公布的美欧经济数据已经显露出疫情对经济的破坏力，2020年上半年经济或不可避免的陷入衰退，随着美联储重启多项货币政策工具，美元流动性危机部分缓解，对贵金属价格有一定程度的利多。但现阶段美元表现强势，美债利率下行空间也已经不大，将对贵金属价格形成一定的掣肘。综合来看，当前国际金价处于偏高位置，建议短期逢高降仓，从长期趋势来看，我们维持贵金属趋势看涨的观点，建议投资者在黄金绝对价格较低时布局长线多单。
铜：逢高布局空单、沪铜05-06正向套利
本周沪铜2006合约偏强震荡，收涨1.34%，美元走势偏强，LME铜上涨报5190美元/吨。从铜价上涨的逻辑来看，美国政府考虑5/1开始逐步恢复经济活动，一季度我国GDP同比下滑6.8%的利空落地，且市场预期后续经济或呈现“V”型反转走势，令市场风险偏好升温。截至4/16，LME铜库存260825吨（-400），上期所库存317928吨（-14507），上期所仓单163496吨（-3514）。进口方面，中国3月未锻轧铜及铜材进口44.1926万吨，同比增加13%。中国3月铜矿砂及其精矿进口178万吨为2019年9月以来最低水平。基本面来看，近期智利及秘鲁的多个矿区因疫情影响选择减少运营规模，南非实施禁港措施，马来西亚废铜厂关停，国内部分炼厂也暂停散单销售，供应压力有所缓和。3月以来，国内下游铜加工企业开工率整体达到60%以上，国内库存拐头趋势进一步巩固。但目前国内库存的绝对水平仍高，铜材及家电出口需求受到海外疫情影响而明显萎缩，因此预计铜价反弹后还需结合海外需求恢复情况，建议可尝试逢高布局空单。期权方面，建议买入远月深虚值看跌。
镍：逢高布局空单
本周沪镍2006合约超跌反弹，收涨1.71%，美元走势偏强，LME镍收涨站上12000美元/吨一线。近期不锈钢连续涨价推升镍价乐观预期。消息方面，菲律宾镍矿生产商和出口商Global Ferronickel以及Nickel Asia停止镍矿石开采和出口业务，以缓解对新冠肺炎疫情扩散的担忧，当前国内镍矿库存持续处于净消耗状态，供应风险对镍价有一定程度的利多。截至4/16，LME库存230064吨（+1098），上期所库存28145吨（-83），上期所仓单27821吨（-114）。近期高镍铁采购价920元/镍（到厂含税），环比上涨10元。数据方面，2020年3月国内32家不锈钢钢厂粗钢产量合计213.5万吨，环比增加16.6%，同比减少13.4%，预计4月国内32家不锈钢钢厂粗钢排产总量环比增加0.7%，同比减少11.2%。从基本面来看，菲律宾禁港政策导致镍矿供应风险增加，国内镍铁厂综合原料及成本因素考量减产，而不锈钢产量环比出现较大增幅，原生镍的需求相应增加。然而，从终端需求来看，不锈钢需求仍将依赖宏观面的修复和全球疫情发展，此外需关注印尼镍铁回流，不锈钢高库存等长期利空因素的存在。操作上，建议逢高布局空单。
铝：等待做空机会
本周沪铝2006合约强势反弹。随着海外股市的企稳以及各国强有力的政策刺激，宏观方面情绪有所回暖，各国股市重新回到技术性牛市之中，4月17日早晨，特朗普也宣布美国重启经济，宏观情绪一片向好，金属板块也跟着短期企稳反弹。4月17的铝现货价格上涨120元/吨至12130-12170元/吨。目前国内来看具体下游企业复工情况逐渐转好，但开工率相对去年同期仍较低，4月铝加工企业开工率中，铝板带箔、铝型材、铝线缆及再生铝合金企业开工率环比同比皆有回落，目前国内铝库存进入小幅去库，社会库存累库在155万吨附近，下游的消费开始有所好转，但当前氧化铝价格疲软，电解铝和氧化铝企业利润都受到侵蚀，而电解铝和氧化铝方面的减产情况也不及预期，据统计近期电解铝减产产能在40万吨左右，观察后续减产扩大情况。消费方面关注基建以及竣工面积对铝的拉动效果。操作上建议观望为主，等待做空机会。
锌：等待做空机会
本周沪锌2006合约震荡上行，持仓量下滑，成交量一般。行情回暖，一方面因欧美市场结束了上一波跌势，美股有所反弹，投资者悲观情绪在各国家不断释放的经济刺激信号下有所修复。一方面，境外锌矿山因疫情开始停减产，国内港口防疫措施严格，锌精矿进口到货量预期收紧，加之国内矿企出货意愿减退，冶炼厂持续减产，加上各地汽车消费端释放优惠方案刺激消费，锌价在供需两端获得一定支撑。但中期看供应预期仍存，整体偏宽松，加工费高位小幅回落，操作上，建议观望为主，等待做空机会。
铅：观望为主
本周沪铅2005合约小幅企稳，持仓量下滑，成交量一般。目前铅社会库存和隐性库存都在下降，受到海外市场的影响，周中价格有上涨，本周再生铅复产加速，货源增加，分流部分原生铅，利润也有所恢复，产量也有提升的迹象，原生铅与再生铅价差本周并未加大，铅蓄电池开工率上升幅度有限，成品有累库现象出现，下游市场整体成交偏弱。消费上，下游蓄电池企业存补库需求，但再生精铅深贴水从而分流了部分刚需，整体消费将季节性趋弱。后续关注国内、港口库存以及下游的消费情况以及铅蓄电池企业开工率，操作上建议观望为主。
不锈钢：观望为宜
本周SS2006合约大幅反弹，持仓量持平，成交量一般。主要因为宏观情绪回暖，不锈钢价镍价相应反弹，锡地区304民营冷轧报 12900-13000元/吨,价格与昨日持平；热轧有部分商家小幅下调50-100元/吨，报12400-12700元/吨。目前不锈钢的库存高位小幅回落，但前期的累计库存较多，去库预计难以持续，而终端需求仍较低迷。综合来看，中期不锈钢市场仍处供大于求的格局之下，市价或将以偏弱运行为主。操作上建议观望为主
铁矿石：观望为宜
本周进口铁矿石市场价格小幅走强，贸易商报盘积极性尚可，挺价惜售居多，钢厂按需采购，全天询盘积极性尚可，成交量有所上升，成交品种主要集中在中、低品澳粉。天津地区罗伊山块748元/吨。巴西筛后粉600元/吨。据了解，本周河北钢厂库存较上周有所下降，高炉并无新增检修，个别钢厂可用库存低至3天。钢厂多以高频率，低数量方式进行采购。近期内没有打算主动增加钢厂库存。贸易商方面由于可贸易资源相对紧缺，大部分贸易商仍然挺价惜售，短期内预计铁矿价格仍将震荡运行。本周铁矿石主力2009合约偏强运行，期价站稳600一线后继续走强，预计短期或延续偏强整理态势，观望为宜。
热卷：观望为宜
本周上海热轧板卷市场价格维持平稳，市场成交整体一般，1500mm普碳钢卷主流报价3300-3320元/吨。期货市场震荡运行，现货市场观望情绪较浓，商家报价维稳为主，近期终端采购积极性不高，成交依旧一般。据统计，本周上海板材仓库同口径热轧库存为46.7万吨，增加0.68万吨；上海全体仓库热轧库存为69.05万吨，减0.42万吨。综合来看，目前市场需求依旧偏弱，库存仍处于高位，商家仍以出货为主，预计上海热轧市场价格震荡运行。本周热卷主力2010合约震荡运行，期价站稳3200一线后表现维稳，预计短期或延续整理态势，观望为宜。
螺纹：观望为宜
数据显示本周国内建筑钢材产量继续增加，同时钢厂及市场库存延续下降，并且库存降幅有所扩大，表明下游用钢需求较为旺盛。从成交来看，随着唐山地区限产消息发酵，市场心态有所好转，多数商家反馈成交稍有放量。综合来看，考虑到产量持续攀升以及需求表现良好，供需两旺之下，预计短期国内建筑钢材价格或维持偏强震荡运行。本周螺纹钢主力2010合约维持高位整理，期价围绕3400一线附近波动，整体表现维稳运行，预计短期或延续整理态势，观望为宜。
锰硅：暂且观望
本周SM2009合约期价横幅震荡后强势拉涨，之后盘面以高位震荡运行为主，周五收盘于7234元/吨，周持仓增幅明显，盘面成交活跃。锰硅报价坚挺运行：当前北方的主流出厂报价在6850-7000元/吨，南方在6900-7050元/吨，但目前市场上的观望气氛浓厚，高端报价的成交情况较为一般。由于南非及马来西亚封锁期的延长，锰矿的报价纷纷回归高位，锰硅价格的成本支撑较强。近期锰硅市场的整体产量水平小幅下降，同时下游钢厂的开工率持续回升，对锰硅的需求有所好转。四月钢招方面：河钢本轮采购价6600元/吨，环比上调700元/吨；其他已经出台的招标价集中在6500-6700元/吨，环比上调500-700元/吨，低于前期市场预期；而受消息面影响，近日出台的招标价已上调至7000元/吨以上。综合来看，短期锰硅的价格或将继续以坚挺运行为主。对于SM2009合约，操作上建议暂且观望。
硅铁：区间操作
本周SF2009合约期价在5472-5654元/吨之间宽幅震荡，周五收盘于5590元/吨，周持仓增幅明显，盘面成交活跃。硅铁市价持稳运行，当前72硅铁自然块的主流承兑出厂报价仍维持在5200-5300元/吨附近。供应方面：由于行业内自发性的减产检修，硅铁的产量水平呈下降趋势；市场整体的库存水平有所下滑，但部分厂家仍存库存压力。需求方面：下游钢厂的开工率持续回升、对硅铁的需求缓慢增长，但出口市场及下游镁厂对硅铁的需求仍维持弱势。四月钢招方面：河钢本轮采购价5630元/吨，环比下调220元/吨；其他已经出台的招标价集中在5600-5700元/吨，环比下跌200-500元/吨。综合来看，后市硅铁的价格或将以盘整运行为主。对于SF2009合约，建议以区间操作为宜。
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