香港证监会：北向交易创历史新高，港交所前三季度业绩平稳增长

投资要点

我们的观点：在中国内地和中国香港两地互联互通机制不断完善背景下， 港交所将持续发挥其"立足中国、连接全球"的金融桥头堡作用。我们维持 公司"买入"评级，维持公司目标价 290.34 港元。2019-2021 年，公司目标 价对应 PE 水平分别为 37.9、34.9 和 32.3 倍，对应 PB 水平分别为 7.5、7.3 和 7.1 倍。公司目标价较现价有约 15.6%的升幅,建议投资者关注。

前三季度业绩保持平稳增长：公司 2019 年前三季度实现营业收入 125.7 亿港元，同比增长 2.2%；税前溢利为 86.6 亿港元，同比略有下降 0.4%； 归属股东净利润 74.1 亿港元，同比下降 0.7%。公司营收增长主要来自投 资收益净额增长以及来自沪深港通的收入及其它收益创新高。

IPO 保持领先：2019 年前三季度，港交所新上市公司 108 家，首发共募 集资金额达 1339 亿港元，同比增长 86.5%，其中百威亚太是 2019 年前三 季度全亚洲最大、全球第二大新股。前三季度联交所上市费用收入 7.1 亿 港元，较去年同期增加 2700 万港元，同比增长 4.0%。

北向交易日均交易额创新高： 2019 前三季度，北向交易合计平均每日成 交 420 亿元人民币，创前三季度新高，同比增幅高达 114.3%；沪深港通 的收入及其他收益为 7.6 亿港元，创前三季度新高，同比增加 45.5%，其 中 5.3 亿港元来自交易及结算活动，同比增加 65.8%。自 2019 年 10 月 28 日起，同股不同权公司纳入港股通交易范围，有望提振南向交易。

风险提示：沪港股通交易增长不及预期；市场交易量萎缩；社会事件对市场情 绪造成负面影响