富途证券IPO之路：未获得大陆证券经纪业务牌照，监管风险悬顶

日前，互联网券商富途证券母公司富途控股有限公司（以下简称“富途控股”）公开递交赴美IPO招股说明书，拟登陆美股市场。值得注意的是，一直以来，富途证券并未获得在中国大陆提供证券经纪业务的许可，也未获得内地证券投资咨询资格。这也意味着，其业务开展过程中打“擦边球”从而可能面临监管风险。

根据招股书披露，富途控股主要收入来源是经纪佣金及手续费收入、利息收入，在2018年前三季度的总收入中分别占比50.4%和44.1%，可见，证券业务的贡献举足轻重。

富途控股子公司富途证券于2012年在香港注册成立，持有香港证监会认可的第1/2/4/5/9类受规管活动牌照及美国Finra颁发的证券经纪牌照。资料显示，富途证券主要提供港股、美股和A股交易服务。其中，内地用户使用富途证券交易港股、美股，是该公司主要收入来源。据了解，富途证券定位为一家互联网券商，其运营模式为，发挥互联网的优势，利用香港券商牌照帮内地投资者开户，同时以APP的方式提供线上交易平台，即以香港券商牌照嫁接互联网技术，从而实现跨境证券交易。

然而内地用户使用香港券商平台进行交易，目前尚得不到国内法律支持。证监会曾于去年9月份在“投资者保护”栏目中发文明示，境内投资者通过境内互联网公司的平台网站或移动客户端参与境外证券市场交易，由于没有相应的法律保障，且证券投资账户及资金均在境外，一旦发生纠纷，投资者权益将无法得到有效保护。请勿参与此类投资，以免遭受损失。

虽然富途方面并不认为其在中国提供的业务为证券经纪业务，不过一旦被视为证券经纪业务，其在中国的部分或所有业务可能被被处罚或暂停。招股书称，这种情况下，将对其业务、财务状况、业绩和前景等带来重大不利影响。

另一方面，富途控股目前尚未从中国当局获得提供信息服务的相关许可。根据相关规定，在未获得中国证券投资咨询资格的情况下，发布与证券和证券市场相关的分析、预测、咨询或其他信息或涉违规。招股书风险因素中显示，目前富途控股尚未获得证券投资咨询资格，富途认为由于无法保证用户是否在其平台上发布相关信息，或将受到监管制约。此外，早在2016年7月，证监会就针对“富途网络”等境外证券买卖服务发布非法证券期货风险警示。

目前来看，富途控股业绩发展良好，但是因其尚未获得国内监管机构的相关许可牌照，一旦国内监管政策进一步收紧，富途控股主营业务收入可能存在大幅波动的风险。