生猪：供给逐渐宽松，涨势或已到位
admin未知
1.市场表现
本周，生猪期货冲高后有所回落。消息面，非洲猪瘟疫苗仍在研发中；基本面，供给逐渐宽松，消费进入淡季，屠宰量保持平稳。
今日，主力2109合约收于28970元/吨，周涨幅640元。
2.影响因素及分析
2月26日，中央储备冻猪肉年内第七次投放，出库投放2万吨。目前累计投放量约19万吨，投放仍在持续。投放量较小，此政府行为并非市场需求旺盛，主要为保障食品供应。
近期，冬季国内生猪疫病加剧，已影响能繁母猪和仔猪产能。当前养猪场正在补栏，仔猪价格仍在高位（90元/公斤左右），给后市猪价提供支撑。我们预计，今年猪价最多跌至25元/公斤附近。当前现货跌势已有所企稳，截止2月26日，外三元全国均价27.6元/公斤，较上周下跌约2.5元。
进口方面，去年猪肉进口创历史新高，全年进口量达439万吨，月均进口36.5万吨，这个量相当于全国2020年月均猪肉产量的10%。进口冻肉的保质期为半年，去年10月后进口冻肉基本没有出库，所以后续会陆续出库。
存栏方面，预计二季度恢复到2017年正常年份水平。
出栏方面，冬季非瘟影响仔猪产能，1月份50-80KG的仔猪环比减少7.1%，50KG以下环比减少6.6%，分别影响3月底和5月初的出栏量。
需求方面，年后猪肉消费进入淡季。当下至3月初，全国学校陆续开学，这能提振需求。长期看，随着猪瘟和新冠逐渐控制，需求总体水平将慢慢恢复。
养殖利润方面，当前猪粮比为9.6：1，通常比值6：1为盈亏平衡点。猪粮比已连续数周下滑，利润空间在逐步缩小。
3.结论及策略
消费淡季，供给加速出栏，供需两端利空现货。期货对现货由贴水转为升水，期货涨势或已到位，短期谨慎看多。
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