贵金属：顶部已现、反弹趋弱
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1.市场表现
COMEX黄金指数最新报价为1772美元/盎司，白银为27.53美元/盎司。技术上，COMEX金银表现依旧分化；黄金40日均线向下压制，而白银均线向上且属反弹。尽管短期金银走势背离，但到3月某时，金银两者均将向下，或有一波不小的跌势。
本周，沪市贵金属追随COMEX市场。沪金继续探底下挫，而白银维持反弹态势。节后，如火如荼的工业品上涨，并没有引发金银市场的大幅上涨；相反，黄金表现疲弱，而白银稍显强势。这说明什么？说明金黄对利多因素逐渐麻痹，而白银对通胀的反映亦不及预期。
今日AU2106合约报369.5元/克，周跌幅2.96元；AG2106合约5552元/千克，周涨幅10元。
2.影响因素及分析
下面就影响贵金属的三大要素及演变来分析：避险、美元、通胀。
先看避险。因着政治和经济两方面的不确定性下降，导致金融属性强的黄金出现疲弱。
政治方面，自拜登总统上台，在与欧洲、中东和中国的关系上均出现缓和局面。经济方面，由于疫苗有序推进，全球新增感染人数持续数周下降，经济前景趋于乐观。这些均使得风险资产得到青睐，因而贵金属失宠。后期避险因素仍需关注：中东地缘政治、中美台海局势等。
再看美元。因着美国经济先于他国改善，美元指数进入反复筑底阶段，估计持续至5月前后。
过去，贵金属上涨是因为美国政府从财政和货币两方面下重手。现在亦是如此，只是财政措施似乎进入最后“疯狂”阶段。在可见的未来，这两项措施均会先后撤出；届时，美元自然走强。
从财政方面看，拜登政府极力推出的1.9万亿美元的救助计划，有望在3月初得到签发。2021年初，美国经济数据出现明显好转，这些得益于前期的疫情援助方案。后期，若美国政府推出更大规模的财政刺激，那么会美元短期下挫，但见底是迟早的事情。
从货币方面看，美联储态度始终是：维持基准利率在近零水平，保持每月购债规模不变，并承诺保持这些支持经济的举措，直到经济从大流行引发的衰退中全面反弹。
可见，在超级宽松货币和更大财政刺激下，美元弱势格局短期尚难改变；但是，随着美国经济逐渐恢复与好转，美元指数走强亦是指日可待。美元走强的端倪可以从美债收益率曲线就可以看出：近日，10年期美债收益率不断创出新高。这说明什么？说明美元离反转之日不远了。
再看通胀。大宗商品“疯狂”上涨仍在进行中，但这种上涨有望在3月出现转折。
从COMEX原油看，此轮上涨自11月开启，如今突破了60美元大关。这得益于美国遭遇寒潮和库存下降，以及OPEC+及同盟承诺在2、3月份保持1月的减产规模（720万桶/日）。然而，OPEC+及同盟大概率将在4月份开始增产（每月增产50万桶/日）。如此，随着淡季来临，油价或在3月份见顶回落。
从工业品指数看，春季上涨有望进入尾声；技术上进入第5浪。前期，文华工业品指数的上涨有近一年时间，这得益于全球低利率背景，各国央行纷纷“放水”。如今，春季备货已过大半，驱动上涨的动力行将衰竭，只等市场技术上验证。
3.结论及策略
综合看，贵金属市场的头部早在去年8月份就已显现。也就是说，避险、通胀和美元的利多因素已经充分地反映在其中了，毕竟黄金创出了历史新高。
如今，市场期待美元继续走弱和大通胀来临，如此会驱动着贵金属再创辉煌。然而，贵金属市场的反映却是如此平凡，甚至是疲软！一旦，所谓的通胀退潮，美元反转走强，那么，贵金属将再下一城！不要指望避险因素在这个阶段显现了。最早的时间，估计就在3月份了
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