原油期货和美元的关系是什么?
美原油关联着许多品种的涨跌关系,有的朋友想知道原油期货和美元的关系是什么?下面中孚期货期权网给大家解答下这个问题。
从历史数据来看,长期的油价和美元指数呈现较强的负相关关系,主要有以下两类解释:
(1)美元是使用最广的货币,而原油通常用美元计价,当美联储释放美元流动性时,市场风险偏好上升,油价、股票等风险资产的价格中枢抬升,同时美元相对其他货币走弱,美元指数下跌。
(2)美国与主要经济体的宏观周期分化,美国经济相对走强,美元指数上涨,美联储加息加重新兴市场债务危机,原油需求的增量减少,油价下跌。
但在中短期内,原油价格与美元指数也会出现同向走势,这可能是因为:
(1)油价上涨,消费国需要更多的“石油美元”来支付石油货款,外汇市场上对于美元的需求增加,美元相对其他货币升值。同时,出口国通常将获得的“石油美元”向美国购买债券、股票、军火等,推动美元实际汇率升值。
(2)美国经济走强,国内成品油需求旺盛带动原油库存走低,国际油价上涨,通胀预期抬升,美联储加息吸引美元资本回流,带动美元走强。
除美元以外,欧洲、日本、中国等其他主要经济体央行的货币政策也在一定程度上影响油价。
对比2002年以来的美国、欧洲、日本、中国四大央行的总资产同比和布伦特原油价格,二者的正相关性较高,主要原因有以下两方面:
(1)主要央行的资产规模与宏观周期相适应,当宏观周期向上时,市场对于股票、原油等风险资产的需求超过供给,产出缺口为正,同时央行被动注入流动性,油价与银行资产规模形成正反馈,反之二者同步向下。
(2)2007年次贷危机之后,主要央行主动进行逆周期调节,无论是QE还是QT在历史上均没有先例。当主要央行主动扩表向市场注入流动性时,市场悲观情绪得到缓解,超跌的风险资产价格重新修复,原油价格倾向于上涨,反之油价有下跌风险。
有观点认为,因为未来美元要上涨,所以油价要下跌,应该说这是典型的主观主义。首先,没有人能确定美元未来的趋势,否则世界上不应只有一个索罗斯。其次,油价和美元都是受宏观周期的影响,二者并不存在前后因果逻辑。再次,油价不只受货币宽松的影响,且不同时期的影响程度也不同,经常也会出现美元与油价同步的情况。
综上,商品属性和金融属性是油价这枚硬币的正面两面,而货币只是金融属性的角度之一。研究油价既要关注供需基本面或库存周期,又要考虑当前的整体经济冷暖或宏观周期。货币或美元都是投资者作为资本市场的“盲人”认识油价这头大象的一个角度,只有从多个角度进行观察,才能更全面的认识油价。
原油作为一种商品,也是一种重要的大类资产或金融工具,同时具有商品属性和金融属性。对于商品来说,除了实物的供需强弱,货币的宽松程度也直接决定商品价格的高低。因此,对于原油这类国际化程度最高的大宗商品来说,国际货币尤其是美元的宽松程度就在一定程度上决定了油价的高低。
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