页岩油产能对原油价格的影响

页岩油产能对原油价格的影响：

      近期以来，美国原油总产量持续上升，根据EIA最新数据，目前原油总产量为1200万桶/日，而页岩油总产量约为850万桶/日。预计4月份页岩油产量能够达到859万桶/日。页岩油产量虽然持续增长，但增速有所放缓，这对油价上行也起到较大助推作用，目前从贝克休斯钻机数据来看，活跃钻机有所下降，上游投资热情并不高，估计石油公司也在担心需求问题，目前钻井活动有所减弱。如果要持续维持页岩油产量的高增速，一方面是提高活跃钻机数，另一方面则是需要提高单井产能效率。目前巴肯地区和Niobrara地区单井产能增速较高，而作为美国最大页岩油产区二叠纪单井产能有所放缓，二叠纪钻机下降数量也最多，该地区对油价涨跌及其敏感，2018年第四季度油价快速下跌，活跃钻机数从11月份的490口下降至12月份的485口，此前一直呈现增长趋势，2019年1月份活跃钻机数则下降至475口，单井平均产能则从去年12月份的646桶/日下降至今年3月的611桶/日，整体来看，平均产能受到活跃钻机数影响较大，二叠纪盆地油气产量衰减速率较快，需要大量的钻井才能维持高增速。目前来看，若后期二叠纪钻机数继续下降，则美国页岩油总产量边际增加量势必会减少，届时也会较大程度影响油价。当然如果油价持续上涨，活跃钻机数也会再次增加，这基本上属于页岩油产增速与国际油价博弈的一个过程。

      美国原油内陆价差是一个非常重要的指标，代表页岩油产区现货油价与库欣地区油价之差。当内陆价差较大时，往往就到了油价选择方向的时候，比如2015年油价大暴跌以及2018年油价大暴跌，当时内陆价差都非常大，受制于管道运力原因，大量页岩油无法运输出去而滞留在产区。而目前内陆价差仍然较小，一方面是美国管道运力有所提升，部分管道绕开库欣地区直接输送至海湾地区，美国原油大量出口以及沙特减少对美国原油的出口共同导致了这部分原油有所消耗，可以说未来美国将较大程度夺取沙特原油市场份额。