期货避险功能模型

在对除贵金属期货以外的其它商品期货的避险功能研究上，国内学者基本都是利用静态的OLS模型、VAR模型和ECM模型以及动态的ECM-GARCH模型、二元GARCH模型以及其它MVGARCH类模型，进行静态和动态避险效果的对比研究。王俊等(2005)利用传统的OLS, B-VAR, ECM和EC-GARCH四种模型，采用我国硬麦和大豆期货的周数据、双周数据和四周数据三个不同时间间隔的数据，并分为样本外和样本内，对它们的避险的比较研究。

研究结果发现，硬麦和大豆的四周数据的套保效果好于一周数据和两周数据，样本外的效果好于样本内，ECM和EC-LARCH模型的效果好于另外两种，大豆期货的套保效果好于硬麦期货。彭红枫等(2007)利用OLS模型和二元LARCH模型对我国铜期货的避险进行实证研究，发现两个模型都可以对冲现货价格风险，并且发现二元LARCH模型的避险效果要好于OLS模型。彭红枫(2007)指出外国的ECM-LARCH模型不适合中国，因为国内期货市场时间短，他修改了模型的误差修正项，提出了一种适合中国行情的模型，即修正ECM-LARCH，并且利用此模型进行估计，将得到的结果与ECM-LARCH的结果以及BGARCH的结果对比，发现修正ECM-LARCH模型结果最好。胡秋灵等(2008)利用误差修正(ECM)模型，将我国4中农产品期货作为标本来研究，得出的结论是，在避险比率上，豆粕最高硬麦最低;在避险效果上，玉米最好硬麦最差。方虹(2008 )利用OLS, B-VAR, ECM和ECM-GARCH4个模型对我国的石油期货市场进行实证研究，得出这样的结论，ECM-LARCH的避险效果最优。彭红枫和胡聪慧(2009)利用3中静态模型和2种动态模型对大豆期货进行实证研究发现OLS模型的避险效果最好，指出并不是越复杂的避险模型其避险效果越好。王辉等(2011)提出DADCC-LARCH模型并选取5种代表性的商品期货进行研究，发现基差和消息的非对称效应确实存在，金属期货的避险比率要比农产品期货和能源期货的比率大，在避险的效果上DADCC-LARCH模型能够更好地降低资产组合的风险。

周玉婷(2013)利用ECM-LARCH模型估计了PTA期货的避险效果，并和传统4种静态模型(包括幼稚模型、OLS, BVAR, ECM)的估计结果进行对比，发现ECM-LARCH模型明显优于其它模型。王刚等(2014)同时利用静态和动态共三种模型对我国的黄金期货进行实证研究，发现套保周期会影响模型的避险效果，即随着周期的延长，避险的效果越差，而且短周期动态模型的避险效果优于静态模型，长周期时结果相反。彭红枫(2015)对避险的估计模型和标的收益率进行创新，将马尔科夫曲制转移应用到了模型当中，建立MRS-DCC-LARCH模型对极差收益率进行避险估计，结果发现两者的创新性引入能够很好地提高避险的效率。对贵金属期货的避险功能的研究。祝合良和许贵阳(2012 )研究了黄金期货的避险功能，选取的数据为我国黄金期货推出之日起的三年数据，并选择了四个套保期限进行对比研究，研究模型选用了OLS模型、B-VAR模型、ECM模型以及EC-LARCH模型四个模型，研究结果发现我国黄金期货拥有比较有效的避险效果，而且套保期限的长短会影响该结果。卞雯颖(2015)研究了黄金期货的避险，利用的是动态ECM-GARCH，得出的结论是ECM-GARCH和静态模型相比具有更好的保值效果。钱子星(2016)利用五种模型对黄金期货的套期保值功能进行了研究，发现GARCH类模型表现出了较优的套保效果。

王野(2014)利用传统1:1模型、OLS模型以及VAR模型研究了白银期货的避险比率和避险效果，得出的结论是，相比于传统的1:1模型，OLS模型和、AR模型均表现出了较好的套保效果，我国的白银期货进行套期保值是有效的。丁久芳(2015)利用三种传统的静态模型估计了白银期货的避险比率，得出不同模型估计的避险比率不同的结论，并且ECM模型因为加入了误差修正项而表现出更有的避险效果。