7、8 月份美豆生长关键期的天气情况对美豆单产水平将起到决定性
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本周CBOT大豆强劲反弹，上涨约3%，因美豆优良率低于预期水平，且美 国农业部公布的种植面积报告和季度库存报告较预期偏多。大连豆粕本周跟随 美豆走势，整体仍处于区间震荡，预计周一跳高开盘，消化周五报告利多。 美国农业部（USDA）最新公布的6月供需报告中性偏空，报告显示，2017/18 年度美豆种植面积为8950万英亩（上年为8340万英亩)，收获面积为8860万英 亩（上年为8270万英亩），单产为48蒲式耳/英亩（上年为为52.1）。总产量预 估为42.55亿蒲式耳（上年为43.07亿蒲）。报告预估2017年度美豆出口量为 21.50亿蒲式耳（上年为20.50亿蒲），年末库存预估为4.95亿蒲式耳（上年为 4.50亿蒲式耳）。 6月报告预计2016/17年度美豆的农场平均价为9.55美元/蒲式耳；预计 2017/18年度美豆的农场平均价为8.30-10.30美元/蒲式耳。 本月报告将2016年度阿根廷大豆产量由5月份的5700万吨调高至5780万 吨。将2016年度巴西大豆产量5月份的1.116亿吨上调至1.14亿吨。2017年度巴 西和阿根廷大豆产量维持不变。 全球方面，本月报告预计2016/17年度全球大豆总产量为3.5131亿吨（5月 为3.4804亿吨），预计全球大豆总消费为3.3123亿吨（5月为3.3129亿吨）， 期末库存为9321万吨（5月为9014万吨）, 库存消费比为28.1%（5月为27.2%）。 报告预估2017/18年度全球大豆总产量为3.4467亿吨（5月为3.4468亿吨），预 估全球大豆总消费为3.4421亿吨（5月为3.4421亿吨），期末库存为9222万吨 （5月为8881万吨），库存消费比为26.8%，较5月增加一个百分点。 6月报告将继续上调2016年度巴西和阿根廷大豆产量，市场之前已经对此 有所预期，只是上调幅度略高于市场预期。虽然报告偏空，但市场影响有限。 国内方面，中国海关总署公布的数据显示， 5月进口大豆959万吨，4月 份进口大豆802万吨， 1-5月份大豆进口总量为3712万吨，去年同期累计为3100 万吨，同比增加19.8% 。由于7月1日增值税率调整，部分6月底船只将延迟至7 月份到港，预计6月份进口大豆到港量达到890万吨，7月份大豆到港量达到920 万吨。 国内港口大豆库存较前期有所上升，截至2017年6月29日，国内港口大豆 库存为678.6万吨,前一周为669万吨。油厂开机率继续维持高位，截至2017年6 月23日当周，油厂开机率为59.72%，前一周为59.08%。本周国内油厂进口大豆 压榨利润继续亏损，山东及天津油厂压榨利润亏损191-199元/吨，广东和江苏 地区油厂压榨利润亏损211-214元/吨。油厂豆粕库存继续维持高位，油厂胀库 压力较大，截至2017年6月25日当周，油厂库存为108.08万吨，前一周为109.55 万吨。 目前中国饲料养殖需求总体稳定，生猪存栏量再次下降。从生猪市场来看， 上周猪价继续下跌，生猪养殖利润也有所回落。5月份生猪存栏量再次下降， 根据农业部公布的4000个监测点生猪存栏信息，2017年5月份全国生猪存栏量 为3.5556亿头，环比-1.5%，同比-4.9%；能繁母猪存栏量为3604万头，环比 -0.8%，同比-4.15%。 目前来看，市场对南美大豆增产利空已经基本消化，6 月 30 日公布的种植 面积报告预计 2017 年度美豆种植面积为 8951 万英亩，略高于 3 月份的 8948 万英亩，但低于市场平均预期的 8975 万英亩，季度库存报告显示截至 6 月 1日美豆库存为 9.63 亿蒲式耳，高于去年同期的 8.72 亿蒲，但低于市场平均预 期的 9.83 亿蒲，市场表现为利空出尽，美豆价格从低位快速反弹。后期美豆 主产区天气将成为市场关注焦点，7、8 月份美豆生长关键期的天气情况对美豆 单产水平将起到决定性作用，大豆远期新作合约将逐步建立天气升水，震荡上 行。操作上建议维持多头思路，逢低分批买入 1801 合约。
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