国王金融：国务院推动修法 资本市场将迎“同股不同权”企业

近日，国务院印发《关于推动创新创业高质量发展打造“双创”升级版的意见》(以下简称《意见》)，提出了打造“双创”升级版的八个方面政策措施，其中包括引导金融机构有效服务创新创业融资需求，充分发挥创业投资支持创新创业作用，拓宽创新创业直接融资渠道，完善创新创业差异化金融支持政策，进一步完善创新创业金融服务。

《意见》要求进一步完善创新创业金融服务，包括拓宽创新创业直接融资渠道，支持发展潜力好但尚未盈利的创新型企业上市或在新三板、区域性股权市场挂牌。推动科技型中小企业和创业投资企业发债融资，稳步扩大创新创业债试点规模，支持符合条件的企业发行“双创”专项债务融资工具。规范发展互联网股权融资，拓宽小微企业和创新创业者的融资渠道。推动完善《公司法》等法律法规和资本市场相关规则，允许科技企业实行“同股不同权”治理结构。

《意见》提出推动完善相关法律法规和资本市场相关规则，允许科技企业实行“同股不同权”治理结构，意味着我国多层资本市场将加快开启迎接双重股权架构企业的时代，有利于高科技创新企业稳定控制权，实现快速发展。

国王金融分析师表示，双重股权架构的优势主要在于提高了公司运行效率、解决公司的长远利益与风险投资机构的短期利益之间的冲突，有助于为公司提供高度匹配的人力资源、有效地降低了恶意并购发生的可能性、缓解了管理层与股东之间的道德风险问题、改善投资市场大环境。

实际上，在赴美上市的中概股普遍存在双重股权架构情况。据统计，2010年以来，赴美上市中概股(含已退市)共162只，其中48只采用了双重股权架构模式，占比为29.6%。其中41家双重股权的中概股目前仍在美股市场挂牌。大多数双重股权架构企业处于互联网、教育和消费信贷行业，互联网企业有31家之多，占比高达75%。

4月24日，港交所正式公布《新兴及创新产业公司上市制度》的第二轮**结果，允许双重股权结构公司上市，允许未盈利的生物科技公司上市。新上市规则于4月30日生效。酝酿四年之久，也是近24年来意义最为重大的港股上市制度改革，终于落地。国王金融分析师表示，经过港股市场尝试后，A股迎来双重股权架构企业指日可待。