期权合约的基本交易策略有哪些？

期权的基本交易操作分为四种分别是：买入看涨期权、卖出看涨期权、买入看跌期权、卖出看跌期权。初学者很难立即区分出这些操作的方向的不同，若把“买入”、“看涨”、“多头”记为“+”，把“卖出”、“看跌”、“空头”记为“-”，再把这些符号连起来，得到的结果就是操作的方向。

1.买入看涨期权：“买入”为“+”，“看涨”为“+”，正正得正，则该操作的方向为“做多”，2.买入看跌期权：“买入”为“+”，“看跌”为“-”，正负得负，则该操作的方向为“做空”3.卖出看涨期权：“卖出”为“-”，“看涨”为“+”，负正得负，则该操作的方向为“做空”，4.卖出看跌期权：“卖出”为“-”，“看跌”为“-”，负负得正，则该操作的方向为“做多”

（一）买入看涨期权

横轴表示的标的价格，即期货合约的价格或者沪深300指数，纵轴是行权损益，标的价格上涨，盈利上涨，标的价格下跌会引起亏损，当标的价格跌到行权价以下亏损是恒定的，买入看涨期权的利润来自标的资产价格上升带来潜在利润，而最大亏损为所付的权利金。该策略杠杆较高，不用缴纳保证金，占用资金较少，能够以小博大。理论上该策略风险有限，收益无限。

随着标的价格的上涨，出现了亏损，当标的价格超过了行权价，亏损是恒定的，标的价格下跌，盈利不断上升，预期盈利是行权价-权利金。买入看跌期权的利润来自标的资产价格下跌带来潜在利润，而最大亏损为所付出的权利金。该策略杠杆较高，占用资金较少，能够以小博大。理论上也是风险有限，收益无限。标的大跌时盈利，横盘和上涨时亏损。

该策略一般应用于预期标的上涨的遇到了压力，预期标的价格不涨，行权价格选择预计的压力位，如果标的价格上涨，超出了盈亏平衡点(行权价格+权利金)，会出现亏损，标的价格越高，亏损越多;理论上标的价格下跌，低于了行权价会盈利，卖出看涨期权的利润来自所收取的权利金，最大的收益也只是权利金。面对的风险是资产价格上升所带来的潜在亏损。该策略对于标的大涨带来的风险并没有保护，若标的持续大涨，卖出的看涨合约将面临较大风险，可能会让账户风险度过高，导致被强平的可能。

随着标的价格的上涨或者在盘整时，会有盈利。价格下跌，跌破了盈亏平衡点(行权价-权利金)会出现亏损，作为义务方，对于标的下行风险并没有保护，若标的大幅下跌，面临较大风险。卖出看跌期权的利润来自所收取的权利金，最大收益也只能是权利金，无法获取行情上行带来的红利，收益的空间是锁定的，而面对的风险是资产价格下跌所带来的潜在亏损。

（五）期权交易策略总结

除这四种基本的期权交易策略以外，期权交易策略还有很多种，常见的比如持仓现货多头的客户可以选择买入看跌期权，做一个风险对冲；增强收益时可使用备兑策略；面对未来风险较大时可使用买入跨式策略；面对行情未来是小幅震荡时可以选择卖出宽跨式赚取合约的时间价值这些方式。当然这些都是一些理论策略，在实际进行期权交易前，我们需要先判断标的市场的行情走势，再结合该期权合约的行权价、波动率、到期时间等各影响因素，以及自身的风险偏好程度采取不同的交易策略。