橡胶期货强势拉涨有哪些因素助力？

  上周，8月6日橡胶期货强势增仓拉涨，日盘收盘沪胶主力合约2101收于12450元/吨，上涨2.72%；NR涨势更为强劲，主力合约价格收于9485元/吨，上涨500点，涨幅5.56%，晚盘开盘涨势延续，开盘半小时即封于涨停板，最终收于9740元/吨高位，连续两日盘面的强势拉涨引起市场热议。

  此次强势上涨的背后逻辑分析：

  供给侧：物候异常叠加加工利润薄泰国新胶产出偏少

  持续降雨气候和持续负利润空间降低了开工负荷，从而导致供给端开始缩量。今年受物候异常影响，一季度泰国当地持续降雨偏少，以及受疫情打击胶价低迷或影响胶农割胶情绪，泰国开割时间延期。自4月下旬泰国东北部开始进入割胶期，但气温高雨水少，新胶产出不足。进入5月份当地降雨有所增加，旱情得到缓解，泰国南部逐渐向开割期过渡。然持续的旱情叠加季节性低产，使得原料收购量不多，其价格出现中断。

  7-9月份属于泰国南部雨季，雨水相对偏多，虽然产区供应处于增加过程中，但阶段性供应偏紧将时有发生，对收购价格存有支撑。本周内受三级热带风暴影响，泰国降雨偏多，尤其是北部及东北部地区，也影响当地胶水收购工作，价格重心接连上涨。

  目前，标胶实际收购价格偏高，泰标加工利润较薄，对工厂生产以及出货热情构成一定抑制，听闻有部分标胶船期被推迟。据统计，2020年1-7月泰国标胶平均加工利润28美元/吨，自6月份开始加工利润延续负值状态。这也造成了供给端有缩量的趋势。

  保税区可流通货源有限

  综上，从宏观面来看，橡胶自身估值低位叠加相对宽松的宏观环境，是胶价下方的有利支撑，而从产业自身期货基本面来看标胶供应的短缺，再加全球汽车产业环比大幅度回暖是此次价格的拉涨的内在动力。但市场人士普遍认为目前汽车产业进一步大幅度上涨的驱动力已经变弱，考虑到橡胶应用到汽车产业应用有一段延迟期，本段上涨8月份可能会间歇出现，但而随着近期持续性拉涨后目前橡胶期货价格已摆脱出低估值区域，主力01升水局面进一步放大，而在目前现货库存不断累积影响下，短期继续追多需要警惕高位风险。