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pp和甲醇的关系是什么 聚丙烯pp和甲醇的关系是什么?
来源: 未知    作者:admin
时间:2020-05-22 10:45
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 许多投资者对于化工类的品种相互之间的关系搞不清楚,想知道pp和甲醇的关系是什么 聚丙烯pp和甲醇的关系是什么?下面中孚期货期权给大家讲解下两者之间的关系。

  PP和MA关联性分析:PP与甲醇之间是下游和上游的关系,且影响程度上,PP对甲醇的影响要明显大于甲醇对PP的影响,当然对PP价格也不是完全没有影响,因此价差水平在一定程度上都能影响到两者各自的供需。另外据统计,我国MTO外采甲醇的需求量高达1340万吨(占2016年产量的26%),这里并不包括一体化的装置,而通常在一体化装置中如果甲醇端有故障,也是会阶段性出现甲醇外采需求,但反过来出售甲醇的概率非常小,据我们调研一体化的甲醇都是粗甲醇,而市场流通的是精甲醇,由此可见,烯烃对甲醇的需求体量非常大,不过这些需求大部分都是长约,对流通货源的采购还是有限的,另外烯烃往下游延伸的话,就会有PP、乙二醇、EO/PO以及其他乙丙烯下游化工品,当然这里最主要的仍是PP(含粉料),合计产能有120万吨(占2016年产量的7%),且PP的供应来源多样,因此甲醇价格波动难以完全畅通地传导到PP上,当然PP边际供应变化对价格的影响也是不容忽视的。

甲醇

  历史价差回顾:目前盘面可以交易的产业链品种只有PP\MEG和MA,因此产业链盘面利润可以用这三者去拟合实际的利润情况,从历史上来看,该价差重心逐步下移,2017年来绝大部分运行区间为500-1000元/吨,区间之外的特殊情况虽然有,但停留的时间并不长,这在一定程度上表明了价差对供需的影响力,当然这这个传导是需要时间的,另外就是边界位置的有效性还是较强的。近期该价差仍处于正常运行区间,没有到边界位置,因此主导方向的仍主要是在于他的驱动。

  近期价差驱动缩窄,中长期驱动扩大。7月份甲醇检修增多400万吨,叠加7月初富德MTO重启,尽管江苏盛虹计划7月20日检修,但仍不能覆盖检修的量,有望继续维持去库存节奏,支撑将逐步增强;而PP7月份进入装置重启周期,需求大概率将稳中回落,因此预计7月份的驱动依然缩窄,但三季度去看,一方面价差持续缩窄后,边界支撑逐步增强;另一方面,PP三季度没有新产能释放,8月份大概率会进入到补库存周期,届时支撑将逐步增强,而甲醇三季度仍有新产能释放,且存量供需博弈难持续维持去库存状态,因此未来的压力是在逐步增大的,因此三季度价差仍有望逐步扩大。

  单边预期都偏强,但PP上方空间或大于甲醇。从单品种价差去看,PP往上的压力大概率来自于出口受阻的压力,而目前的内外倒挂幅度高达1250元/吨附近,且外盘无新增供应,价格仍有望维持坚挺,因此往上空间依然较大,而甲醇往上的空间主要是MTO利润以及基差的修复,目前盘面已升水产区低端现货仓单成本,贴水港口现货也就178元/吨,MTO价差并不高,甲醇明显强于PP的空间相对有限,因此从单品种价差来看,PP-3*MA仍有上行空间。

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