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乙二醇期货为化工去库最顺利品种,盘面开启反攻模式

admin未知

明日便是乙二醇期货上市一周年的大喜之日,自上周开始乙二醇盘面好似为节日预热,出现久违的躁动,自然成为当下化工品焦点之一。

 

上市之初,乙二醇的库存处于历史高位,期价亦是下挫半年有余。正所谓物极必反,下半年EG摇身一变,竟成为化工去库最顺利品种,盘面开启反攻模式,于沙特遭袭事件达到高潮,期间期现结构由contango(现货最高贴水217元)反转至目前backward(9月末现货最高升水266元)。

 

此前因价格大幅下滑导致厂家亏损,国内乙二醇装置特别是煤制装置大幅降负,进而缓解供应端压力是价格能够企稳重要基石。而进口货源压力不及预期则为EG期现价格提供重要边际动能。可能是老天爷也看不下悲催的乙二醇,台风虽年年有,今年好像特别多,导致夏季开始港口频繁封航,出现实际到港的货源远不及预期,这令港口去库节奏明显好于预期。

 

大家会有疑问,为什么国内进口的产品很多,如大豆,棕榈油,铁矿等,就鲜有听闻什么封港题材呢?这些大宗商品基本通过海船运输,货到船走。而一些深水码头并没有可以大量储存液态化工品罐容,所以还得换装成江船驶入内陆河道,吨位悬殊意味着碰到大风大浪更危险。所以有了运输题材炒作,而苯乙烯比乙二醇危险性更大,所以多头更容易一呼百应。

 

11月开始就不是台风作祟了,但雾、大风等不抗力同样影响船期安排。由于货源偏紧,11月末涉及EG、EB纸货交割问题,市场演绎一波逼空行情,扶助二者期货盘面低位反弹。而近期涨势二度发酵,当然不乏更多刺激因素。比如乙二醇传出沙特4万吨货源受污染以及苯乙烯原料纯苯价格大涨等。

 

可以说盘面阶段涨跌,势必会随着到港货物情况有所反馈,不过乙二醇05合约基本已做好主力切换准备,明年EG供需形势相较01又有新变化。最大不同在于今年推迟的新增产能,05合约是否承接存在变数,特别是恒力、浙石化的投产(但目前市场预期在4月左右才会量产)。2019年初,市场普遍认为今年是投产大年,供应将大幅增加,真正的结果是大部分装置都没有如期投产,导致年底的库存反而低于去年同期。

 

从当下01-05月差不稳定的变化可以看出,市场暂时没有形成一边倒预期。进入12月份后,月差最高上冲至275元/吨后又快速回落。背后可能是1-5正套资金进出影响,但也从侧面反映出市场没有一味看空05合约。既然预期偏空当下盘面却并不颓势,留给05合约博弈空间仍很大。

 
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