COMEX黄金期货疑现“逼仓”行为

3月23日21:00, COMEX黄金4月主力合约报价对伦敦现货黄金报价开始走阔，截至北京时间3月24日9:00,  伦敦现货黄金报价在1600美元/盎司附近，Comex黄金4月合约报价接近1675美元/盎司附近，伦敦现货黄金贴水幅度高达75美元/盎司。自美联储周一宣布加大刺激措施后， COMEX黄金4月主力合约疑似出现“现货逼仓”，黄金期现价差已扩大至2008年9月雷曼崩盘以来最大。对于此次异常发生的原因，市场上的主流分析认为，流通性的不足和波动性的上升是导致此次点差暴涨的主要原因。也有分析指出美国纽约等外汇交易中心因疫情蔓延而采取的预防措施，以及实物金银市场的供不应求状况也是其中的原因。 

在伦敦金市场，黄金实物金条受疫情影响出现供应短缺，包括瑞士Ticino的几家黄金冶炼厂停产, 其中3家是LBMA Good Deliver,这也导致交割出现了问题。鉴于供给出现问题，黄金空头出现砍仓迹象，导致期货价格与现货价格的价差(Spread)扩大。

此外有消息称，美国目前暂停对欧洲的航班，影响了实物黄金通过客运飞机的运输，加剧了Comex现货黄金交割货源不足的担忧，导致此轮“现货逼仓”行情的出现。

受美联储意外性宽松和疫情的影响，纽约Comex交易所和伦敦交易所等欧美主流交易所计划关闭场内交易，促使银行、流动性服务商、券商和基金等大机构紧急采取无人值守式的风控和交易模式，从而导致全球市场的黄金及相关报价间隔性出现异常情况。

3月24日，据媒体报道，新加坡时间中午12点起，全球各大银行黄金报价陆续出现问题，黄金的流通量极度缺乏，导致整个市场出现点差极高，时常中断交易、以及主要券商的报价也各不相同的情况。部分经纪商平台的黄金报价点差甚至已经暴增到8000多点(约80多美金)，部分黄金报价出现阶段性暂停。另外，白银报价点差也出现几百点的异常值。 

伦敦金银市场协会(LBMA) 3月24日晚间已经表示，注意到纽约市场黄金波动性导致的流动性问题，将向芝商所(CME)提供帮助，改善黄金交割情况。最新消息显示，伦敦金银市场协会(LBMA)和黄金交易银行要求芝商所(CME)接受伦敦金条以用于美国期货合约的结算。

截至3月26日16:00，Comex黄金4月合约报价接近1620美元/盎司附近，伦敦现货黄金报价在1600美元/盎司附近, 期现价差回落到了20美元/盎司，预计会很快恢复到正常水平。

不过即使点差暂时恢复正常，由于近期黄金的波动率非常高，投资者需要警惕异常情况再次发生的可能性。

我们也可以借此机会来回顾一下期货历史上最大的逼仓事件-亨特兄弟白银操纵案。但是我们也要清楚的认识到，40年前的市场跟现在市场有很大差异，黄金和白银市场的容量大增，信息的流通高速有效，各大交易市场互相制约，监管者对期货市场的控制更加严厉，1979-1980年的白银操纵案很难复制，所以亨特兄弟白银操纵案被称是商品市场最后一次，也是最大的一次操纵事件。