生猪期货上市对农牧行业带来哪些影响？

我国生猪期货上市，已经酝酿数年。10年前发布的《关于2009年促进农业稳定发展农民持续增收的若干意见》曾指出，采取期货交易等措施稳定发展养猪产业的精神，选择适当时机尽快推出生猪期货交易。 2018年2月，证监会正式批复大商所生猪期货立项申请。2020年4月24日中国证监会正式批准大商所生猪期货交易。

（一）生猪期货对猪周期的影响

猪周期是由供需关系决定的，而生猪期货只是一种金融衍生品，并不会改变实际的供求关系。国人爱食用猪肉，猪肉因此在肉制品中占了大头，作为生活必需品，需求端很稳定，而影响价格的，主要是供给端的变化。养殖户基于价格的变化，选择增产或者减产，出栏量又反过来影响猪肉价格，如此形成一个循环，对价格趋势起到推波助澜的作用。

期货推出之后，会增加短期波动，而减少长期波动，猪周期的峰值减小，谷底提高，就是说长期的振幅变小了。生猪期货的推出，并不会消灭猪周期，但是会弱化。

（二）生猪期货对养殖户的影响

养殖户多了一个对冲工具，让价格提前锁定，把风险转移给了投机者。但这个工具并不是所有养殖户都适用，因为期货规定了交割日，到那天必须有货可以交货，散户的出栏量很不稳定，所以无法参与。对于规模化养殖的企业，这是个实质性的利好，能够稳定出栏的头部企业，利用期货套期保值，提高了业绩的稳定性。这样一来，加速了市场集中度的提高。

（三)生猪期货对生猪上市公司股价的影响

受非洲猪瘟疫情催化影响，我国生猪养殖规模化进程已经有所提速，各主要生猪养殖公司生产性生物资产已经企稳回升，去年8月份，前10大生猪养殖企业出栏量同比增长21.24%，占出栏总量的比重从2018第一季度的5.96%提升至7.70%。2019年出栏量前20企业，既包括温氏、牧原等耳熟能详的巨头，也包括正大、天邦、正邦等传统猪企，更有海大这种饲料巨头进军养殖的后起之秀。

生猪行业龙头企业，因为有了期货的对冲，业绩能够提前锁定，周期属性也会弱化。管理优秀，出栏稳定的企业，将会长期享受高溢价。养殖业去散户化，市场份额提升是大势所趋，生猪养殖逐渐高科技化，具有稀缺性的头部企业，将会强者恒强。

（四）生猪期货对经济预测的影响

期货价格具有先导性，生产者可以根据期货价格变化，去进行下一个生产周期的决策，预见性地增产或者减产，这样提高了市场的供求平衡，抑制市场价格的剧烈波动。国家可以把期货价格作为宏观政策的参考依据，未雨绸缪，提前调控，对于稳定物价有帮助。