看懂纳指道指股指期货每日结算价和最后交割结算价的规则
admin未知
当交易股指期货时，有两种结算类型：每日和最终。每日结算是指合约的结算价格是每日计算的，而最终结算表示合约在合约到期时的最终价值。期货市场是每天都按市价计值，这个优点意味着每位市场参与者跟其他所有参与者在相同时间看到的结算价格是相同的，这样，对各类市场参与者则提供了参考价值。
每日结算价
交易员、经纪商和其他市场参与者使用每日结算信息来管理每天损益，以及可能调整他们在清算行的保证金水平。就CME大多数股指期货合约而言，即月合约的每日结算价，是按照该交易日最后30秒的交易量加权平均价格 (VWAP) 计算。
1️⃣ CME集团旗下的股指期货产品的每日结算规则分为三个梯度：主连月份合约结算梯度，第二月份合约结算梯度，其他月份合约结算梯度。根据不同产品的特性，每日结算规则主要分为以下2种：
🔸 针对RTY, M2K, NQ, MNQ, YM, NIY, NK 和 MYM股指期货品种，其每日结算规则是：
主连月份合约结算价：基于从15:14:30CT至15:15:00CT期间在CME电子交易平台上执行的主连月份合约的交易量加权均价 (VWAP)。如果该段期间在CME电子交易平台上没有执行任何主连月份合约的交易，那么其结算价是由15:14:30CT至15:15:00CT期间买/卖双边的中间价决定。如果收市阶段在CME电子交易平台上没有买/卖双边报价，那么其结算价将会由此公式决定：指数价格+[（距离合约到期的日数/365）*利率*指数价格]。
注意：MYM的每日结算价=YM的每日结算价
MNQ的每日结算价=NQ的每日结算价
M2K的每日结算价=RTY的每日结算价
第二月份合约结算价：如果主连月份为到期月份，那么第二月份就是指主连月份的后一月份。如果主连月份为非到期月份，那么第二月份就是指首个非主连月份的到期月份。第二月份合约结算价是通过结合从15:14:30CT至15:15:00CT期间在CME电子交易平台上执行的主连月份-第二月份价差合约的交易量加权均价 (VWAP) （四舍五入到最近的可交易点数）和主连月份合约的结算价而产生。如果该段期间在CME电子交易平台上没有执行任何主连月份-第二月份价差合约的交易，那么第二月份合约结算价将由主连月份-第二月份价差合约的最后交易价及主连月份合约的结算价结合产生。如果主连月份-第二月份价差合约的最后交易价超出其价差合约的买/卖价，那么第二月份合约结算价将由更接近其价差合约最后交易价的买价或者卖价以及主连月份合约的结算价结合产生。如果在CME电子交易平台上无法获得主连月份-第二月份价差合约的买/卖价信息，那么其结算价将会由此公式决定：指数价格+[（距离合约到期的日数/365）*利率*指数价格]。
其他月份合约结算价：结算价会由此公式决定：指数价格+[（距离合约到期的日数/365）*利率*指数价格]。但要注意的是此结算价不得超出15:14:30CT至15:15:00CT期间的合约买/卖价。
🔸 针对ES, MES股指期货品种，其每日结算规则是：
主连月份合约结算价：基于从15:14:30CT至15:15:00CT期间在交易大厅执行的标普及在CME电子交易平台上执行的迷你标普主连月份合约的综合交易量加权均价 (VWAP)，要注意的是，标普的交易数量在计算综合VWAP中需要乘以5以反映其和迷你标普的合约价值关系，且算出来的综合VWAP要四舍五入到0.1个指数点。如果该段期间没有执行任何主连月份合约的交易，那么其结算价是由15:14:30CT至15:15:00CT期间买/卖双边的中间价决定。如果结算阶段没有买/卖双边报价，那么其结算价将会由此公式决定：指数价格+[（距离合约到期的日数/365）*利率*指数价格]。
注意：MES的每日结算价=ES的每日结算价
第二月份合约结算价：如果主连月份为到期月份，那么第二月份就是指主连月份的后一月份。如果主连月份为非到期月份，那么第二月份就是指到期月份。第二月份合约结算价是通过结合从15:14:30CT至15:15:00CT期间执行的主连月份-第二月份价差合约的交易量加权均价 (VWAP) （四舍五入到最近的可交易点数）和主连月份合约的结算价而产生。如果该段期间没有执行任何主连月份-第二月份价差合约的交易，那么第二月份合约结算价将由主连月份-第二月份价差合约的最后交易价及主连月份合约的结算价结合产生。如果主连月份-第二月份价差合约的最后交易价超出其价差合约的买/卖价，那么第二月份合约结算价将由更接近其价差合约最后交易价的买价或者卖价以及主连月份合约的结算价结合产生。如果无法获得主连月份-第二月份价差合约的买/卖价信息，那么其结算价将会由此公式决定：指数价格+[（距离合约到期的日数/365）*利率*指数价格]。
其他月份合约结算价：结算价会由此公式决定：指数价格+[（距离合约到期的日数/365）*利率*指数价格]。但要注意的是此结算价不得超出15:14:30CT至15:15:00CT期间的合约买/卖价。
^注意：以上采用于计算期货结算价的指数价格并非指数的现货价格，而是一个综合指数价格。该综合指数价格是由该期货的主连月份合约结算价减去基点（基点为指数现货收市时，该期货的主连月份合约价格减去指数现货价格所得）。期货价格计算公式中所采用的利率为经正态化处理后的利率减去预期股息。
2️⃣ 针对港交所HSI, MHI, HHI, MCH股指期货品种，其每日结算价由交易所公布。
3️⃣ 针对新交所CN指数期货品种，其每日结算价由交易所公布。
4️⃣ 针对EUREX的DAX, ESX指数期货品种，其每日结算规则是：
临近到期月份的合约：是基于17:30CET前一分钟的所有交易量的加权均价 (VWAP)得出，而且该段期间必须要至少有5笔交易。
其他月份合约：是基于交易所合并委托簿上的买/卖价差均值。
就EUREX的STOXX期货合约而言，若在17：30CET之前的最后一分钟有5次以上交易，则每日结算价是按此期间交易量加权平均价格 (VWAP) 计算。若不满足此项条件，则每日结算价是根据市场上平均价差进行计算。
最终结算价
美国股指合约的最终交割结算价格，使用的是特别开盘报价，又称S-O-Q。SOQ是由指数供应商确定，使用每只标的指数成份股的实际开盘价计算。
🔸 芝商所E迷你纳斯达克100指数期货：该合约最终结算价通常在季度期货合约月的第三个周五公布；若当天纳斯达克100指数现货并未公布结算价格，则在纳斯达克100指数现货公布结算价格的前一天确定期货合约的最终结算价格。
具体而言，E迷你纳斯达克100指数期货的最终结算价取决于该股票市场上纳斯达克100指数的SOQ。若预计公布结算价格时，纳斯达克股票市场未开市，则最终结算价由随后一天的SOQ决定。纳斯达克100指数的SOQ是基于纳斯达克100指数股票的纳斯达克官方开盘价NOOP确定的。
在确定纳指最终结算价的当天，若纳斯达克市场正常交易而某一成分股在8：30am至3：00pm的交易时间内却并无交易，则用于确认最终结算价的该成分股价格应基于前一天的收盘价格确定。然而，若交易所认为该成分股极有可能重新开始交易，则交易所可能发出指令，即用于确认最终结算价的该成分股价格应基于下一天的纳斯达克官方开盘价NOOP。影响交易所对该成分股是否会尽快恢复交易的判断的因素有很多，其中包括该成分股最近的流动性数据，以及最近风险事件的风险属性。
🔸 芝商所E迷你标普500®期货：其SOQ是以500只成份股各自的第一个交易价格确定。这个数值是由标准普尔公司计算，并一般在季度期货合约月的第三个周五公布。若当天标准普尔500指数现货并未公布结算价格，则在标准普尔500指数现货公布结算价格的前一天确定期货合约的最终结算价格。在确定最终结算价的当天，若标普某一成分股并无交易，则用于确认最终结算价的该成分股价格应基于该市场第二天的开盘价确定。
在确定最终结算价的当天，若该市场正常交易而某一成分股并无交易，则用于确认最终结算价的该成分股价格应基于最近的交易价格确定。然而，若交易所认为该成分股极有可能重新开始交易，则交易所可能发出指令，即用于确认最终结算价的该成分股价格应基于下一天的该成分股在该市场上的开盘价。影响交易所对该成分股是否会尽快恢复交易的判断的因素有很多，其中包括该成分股最近的流动性数据，以及最近风险事件的风险属性。
🔸 芝商所小型道琼斯指数及微型道琼斯指数：迷你道琼斯工业平均指数期货的最终结算价=$5*道琼斯工业平均指数的特别开盘价（SOQ）。道琼斯工业平均指数的特别开盘价（SOQ）是基于各成分股的开盘价计算所得。如在指数期货的最后交易日，某一成分股在主要市场上没有开市，那么将采用该成分股下一交易日的开盘价于SOQ的计算中；如在指数期货的最后交易日，某一成分股在主要市场上以非交易目的开市，那么将采用该成分股最近一次的交易价格于SOQ的计算中。
🔸芝商所日经225指数：日经225指数期货的最终结算价=日经平均指数的特别开盘价（SOQ）
一般来说，日经平均指数的特别开盘价（SOQ）将会于合约到期月份的第二个星期五公布，并且要四舍五入到最近的交易单位点数的百分之一。
🔸 港交所恒生指数期货产品：在最后交易日当天下列时间所报指数点的平均数为依归，下调至最接近的整数指数点：(i)联交所持续交易时段开始后的五(5)分钟起直至持续交易时段完结前的五(5)分钟止期间每隔五(5)分钟所报的指数点，与(ii)联交所收市时。最终结算价将由结算所厘定。
🔸 新交所A50指数期货：最终结算价格为富时中国 A50 指数的官方收市价，四舍五入至小数点后两位。
🔸 新交所日经225指数期货：最终结算价格为日经 225 指数特别报价，按日经 225 指数中每个成份股在最后交易日后一个营业日的开盘价计算。
🔸 EUREX的STOXX期货：最终结算价格由交易所在最终结算日制定，制定标准则按照11：50至12：00CET期间STOXX指数现货的平均价格分别进行汇总计算。
🔸EUREX交易所的DAX指数期货最终结算价：一般而言，在合约最后交易日，Eurex交易所根据指数成分股的Xetra竞价价格决定。当日竞价时段于13:00CET开始。
事实上，交易所公布的结算价的变动，可能直接导致保证金的变动。若客户选择交收，则最终结算价会对投资组合的损益产生至关重要的影响。以4月发生的“原油宝”事件为例，WTI原油5月合约最终结算价为-37.63USD，这一令人震惊的最终结算价最终导致移仓的多头投资者大量亏损；若多头投资者选择交收，理论上来讲则需按照最终结算价向交易所支付费用。
这下明白了吧？以后交易结算的时候要考虑清楚，这关乎到你最终收益哦~~
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