期货套期保值案例解析：期货套期保值怎么做
来源：
未知
作者：admin
时间：2019-11-06 14:03
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1、卖出套期保值—判断SS价格下跌。
情景：
每年春节都有备货行情，但上涨后往往又出现回落。2017年2月21日SS指数创出了16190元的反弹高点，随后下滑，6月13日跌出新低至11520元。
卖出保值：
适合对象：不锈钢生产企业、贸易采购商、下游加工企业。
存在问题：手中有5000吨SS，而价格正在下跌。如何？
方案设计：3月8日，在15300元/吨，卖出5000吨，预计目标12000元/吨。
那么：
所需保证金为：5000吨*15300元/吨*10%=765万元。
做空的手数：5000吨/5吨/手=1000手。（1手=5吨）
预期期货盈利：（15300-12000）元/吨*1000手*5吨/手=1650万元。
1、依据极端条件，在季节转折时期，远离成本（高额利润）等。
2、辅助技术分析，如波浪、形态等。
3、注：战略套保的概念由南钢集团提出的。
2、买入套期保值—推测SS价格将大涨。
2、买入套期保值—推测SS价格将大涨。
情景：
夏季（6月份），通常是不锈钢行业的生产和消费淡季。此时，SS价格处于低位，而后因“金九银十”而大涨。如：2017年6月13日，从最低的11520元，涨至2019年9月4日的高点16760元。
买入保值：
适合对象：贸易采购商、下游加工企业。
存在问题：现货清淡。利用期货建立：5000吨SS虚拟库存（采购）。
方案设计：6月27日，在12400元/吨，买入5000吨，预计目标16000元/吨。
那么：
所需保证金为：5000吨*12400元/吨*10%=620万元。
做多的手数：5000吨/5吨/手=1000手。（1手=5吨）
预期期货盈利：（16000-12400）元/吨*1000手*5吨/手=1800万元。
1、依据极端条件，在季节性低点，在生产成本（附近）等。
2、辅助技术分析，如波浪、形态等。
情景1：适合钢厂、贸易商。
期货>现货。期货价格高于现货现象。
买入现货，并在期货市场中卖出相同数量的不锈钢。就可获得无风险利润。
情景2：适合贸易商、机构投资者
正向市场：期货远期合约价格高于近期合约的价格，且高于相应成本。
买入近期合约，同时卖出远期。在准备交割的前提下，进行无风险套利。
情景3：适合钢厂、贸易商、加工企业。
反向市场：期货远期合约价格低于近期合约。熊市结构。
若是涉钢企业有一定的库存，那么，可以利用这种市场结构进行市值管理，并降低持有成本！
即：将库存在近期合约（或现货）上抛出，并在远期合约买回来。
上期所VS：无锡电子盘
1、策略案例：买入1手上期所不锈钢合约 VS 抛出5手无锡电子盘合约。这种方式风险有限；反之，卖出上期所 VS 买入无锡电子盘，则交割存在问题。
2、基差波动：按交割规定而论，上期所期货合约价格应当高于无锡电子盘价格。有专业人士测算，这个价差波动范围为：370-570元/吨。（经验值）
例如：上期所以切边为标准品，毛边贴水170元/吨，无锡电子盘为毛边。
3、上期所交割品的要求条件高于无锡电子盘。上期所交割品都可以交给无锡电子盘。反之则不然。因为无锡电子盘交割品级较多。
4、交割结算价方面，上期所为最后5个有成交交易日的结算价的算术平均值；无锡电子盘为最后2个交易日成交的加权平均价。进入交割环节，交割库区域不同，需承担运费等其他费用支出的风险。
期权作为新型套期保值工具，拥有期货所不具备的优势。
1、本质上看，期权类似于保险。买方只需支付一定权利金，便获得以固定价格买入或卖出商品的权利。同时，买方不存在追加保证金的风险。
2、利用期权套保，既能完全锁定风险，同时又能在大行情下获得利润。因为期权收益曲线是非线性的，即：损失限定、收益可无限。
3、期权种类丰富，组合多样，可满足套保者不同需求，如：买入牛市价差来缩减套期保值成本。套保者还能根据自身需求，签订场外期权合约。
4、期权与期货相结合的方式。即：部分采用传统的期货工具，另一部分采用期权套保。这样在成本、风险和收益之间寻求平衡。
案例：不锈钢库存套保—买入看跌期权。（一般，权利金占总价的3-6%。）
适合对象：钢厂、贸易商、加工企业
拥有5000吨不锈钢库存，但当前现货市场（或下游终端）销售十分困难，担心价格继续下跌，导致库存减值。
假设：在2019年10月9日，买入SS2002合约的看跌期权5000吨、执行价格15600元/吨，支付了权利金400元/吨(2.6%占总价）。
情况一：在期权到期日前，SS价格跌至15500元/吨。企业要求行权，则按16600元/吨的价格卖出5000吨不锈钢合约。
期权获利：（16600-15500）*5000-400*5000=350万元。
情况二：在到期日前，SS价格涨至16600元/吨之上。此时，市场价格高涨，销售状态理想。买权作废。
最大亏损为权利金：400*5000=200万元。
买入期权：只锁风险，不锁利润。不怕跌、更不怕涨。前提：增加一点成
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